[МУЗЫКА] Первая лекция нашего курса о портфельном инвестировании, активным и пассивным инвестиционным стратегиям будет посвящена, собственно, понятию портфель, расчету доходности по портфелю, риска портфелю, объяснению выгод и проблем диверсификации капитала или денежных средств инвестора через портфельные построения. Что же такое портфель? Ну в самом таком простом понимании, портфель — это набор разнообразных активов, активов из разных классов или активов из одного класса, ну, например, акций, но объединенных в одно управление. То есть объединенных инвестором, скомпонованным инвестором под своей опекой. Портфели бывают самые разные. Мы можем обсуждать диверсифицированные портфели, которые строятся из активов разных классов, то есть когда в портфель включаются и акции, и облигации, и паи, и, допустим там, валюта, активы денежного рынка. Это могут быть портфели из одного класса активов, ну, например, такие высокорискованные активы, их еще часто называют агрессивные портфели, составленные исключительно из акций. Какие же бывают портфели? Ну мы можем самые разные портфели формировать. Это может быть диверсифицированный портфель, который включает несколько классов активов. А это означает, что в наш портфель войдут и акции, и облигации, и паи, допустим, какие-то активы срочного рынка, там фьючерсы, это могут быть там сложные продукты типа свопов, ну и так далее. То есть портфели бывают очень сильно диверсифицированы. Мы можем рассматривать портфели одного класса, ну, например, класса акций. Ну традиционно такие портфели трактуются как достаточно рискованные. Даже можно увидеть такой термин — агрессивные портфели. Дальше мы с вами поговорим, от чего зависит выбор портфеля. Какие факторы инвестора, характеристики инвестора влияют на то, какие активы он будет подбирать в портфель. То есть мы поговорим о том, как формируется структура портфеля. Вот сформировать портфель — означает подобрать активы, которые войдут в этот портфель, и второе — подобрать веса. То есть наивный портфель — это когда веса всех активов одинаковые, равны. А всё-таки такое правильное, грамотное управление портфелем, формирование портфеля, предполагает обоснование весов. Вот какой вес получит тот или иной актив в нашем портфеле. Ну и традиционно под управлением портфелем понимается вопрос изменения весов. То есть будем ли мы придерживаться той политики, которой вначале следовали при формировании портфеля. Или же, в зависимости от тех или иных, скажем, внешних факторов, там изменение наших целей, допустим, при инвестировании, будем менять эти веса. Будем включать или исключать те или иные активы из нашего портфеля. Ну вот, собственно, об этом мы с вами и поговорим дальше, но первый вопрос, который нас интересует — а в чем, собственно, выгоды портфельного инвестирования. Почему инвестору разумнее формировать портфель активов, ну, допустим, даже одного класса, например, портфель акций, а не вкладывать все деньги только в один актив. Допустим, если на базе фундаментального анализа мы обосновали его лучшую инвестиционную привлекательность. Традиционно выделение портфелей строится по принципу риска. Ну самой такой простой идеей является формирование безрискового портфеля, куда войдут безрисковые активы. Ну как пример, это могут быть активы ценные бумаги, выпущенные государством. Скажем, на российском рынке — УФЗ. Следующий вариант, по риску, более высокого риска портфель — это так называемые консервативные портфели. Как правило, эти портфели строятся из активов облигационного рынка. То есть это могут быть корпоративные облигации там наивысшего рейтинга или некий микс облигаций высокого рейтинга и там, скажем, среднего уровня рейтинга — BBB или там BB. Ну и самые рискованные портфели, агрессивные портфели — это как правило портфели акций. Они могут включать в себя акции крупных компаний, крупные капитализации, тогда это портфель будет, так скажем, менее агрессивный. Они могут включать в себя акции малых компаний, только что вышедших на рынок, только что, допустим, ставшими публичными, проведшие IPO, и тогда, конечно, это будет очень высокорискованный портфель. Особенно если там будут акции только одной отрасли. Допустим, отрасли Интернет-торговли, или там отрасли IT, там биотехнологий. Потому что любое снижение риска оно предполагает диверсификацию портфеля. И вот отраслевая диверсификация — это один из возможных вариантов снижения риска. Ну и традиционное понимание сбалансированного портфеля как портфеля, составленного из самых разных активов. Туда войдут и акции, и облигации, государственные облигации, корпоративные облигации, акции крупной, там малой и средней капитализации, акции разных отраслей. Вот такой широко диверсифицированный портфель, как бы максимально диверсифицированный портфель очень часто в литературе называется рыночным портфелем. Ну об этом более подробно мы поговорим дальше. Ну вот как пример здесь показаны вложения в недвижимость, в акции, в облигации, в альтернативные инвестиции. Это могут быть и винные коллекции, и антиквариат, и предметы искусства. То есть, как вы видите, вот спектр активов которые сформируют наш портфель, он достаточно широкий. И идея, которую я буду в рамках сегодняшней лекции до вас доносить, что чем шире вот спектр активов, чем разнообразнее активы, которые попадут в наш портфель, тем потенциально по этому портфелю можно больше снизить риск. Ну вот количественные расчеты позволят нам убедиться в этом. [МУЗЫКА]
