[ЗВУК] [ЗВУК] Сравним ИИС с другими продуктами с налоговой защитой, с такими как НПО (негосударственное пенсионное обеспечение, суть частная пенсия), инвестиционное страхование жизни и депозит банковский. Соответственно, данные типы счетов открываются в разных компаниях, у них разные суммы налогового вычета. При этом стоит заметить, что частные пенсии, инвестиционные страхования жизни складываются между собой с точки зрения получения налогового вычета. То есть сегодня максимальный налоговый вычет, который вы можете получить, если откроете вы индивидуальный инвестсчет, — это 52 тыс. рублей и, например, частную пенсию на 120 тыс. рублей ежегодных взносов. Тогда это получится 52 плюс 15,6, то есть 67,6 тыс. рублей в год можно возвращать себе на счет в виде уменьшения подоходного налога. На данном слайде вы можете видеть разные сроки инвестиций в разные продукты. Видеть необходимость подачи налоговой декларации для разных продуктов. То есть на самом деле она актуальна сегодня для продукта ИИС со счетом типа A, когда вы хотите вернуть себе часть подоходного налога. На втором слайде такой сравнительной таблицы можно увидеть, какие доходы не облагаются НДФЛ по разным продуктам; где клиент может принимать самостоятельные решения, а где нет. И здесь явным образом видно, что только на брокерском счете ИИС вы можете делать свои инвестиции самостоятельно. Во всех остальных случаях решения будут принимать за вас. И последнее, на что хотелось бы обратить внимание: на сегодняшний день действуют гарантии государства в лице агентства по страхованию вкладов исключительно на банковские депозиты на сумму до 1 млн 400 тыс. рублей. На остальные продукты пока такого сорта гарантии не распространяются. Два слова про саму идею, как она мне видится, вот с точки зрения, а зачем вообще нужны такого сорта инвестиционные счета на примере распределения пенсионных сбережений в различных странах. Здесь можно видеть 7 развитых стран, и только в двух из них — это Япония и Канада — доля государственного пенсионного обеспечения выше, чем в странах других развитых. По большому счету, что такое индивидуальный инвестсчет? Это соглашение общества и государства о том, что государство поощряет инвестиции частных лиц, долгосрочные инвестиции частных лиц в свои будущие накопления, в свои будущие сбережения. И, безусловно, такие счета можно и, на мой взгляд, очень выгодно использовать для целей создания сбережений, в том числе и для выхода на пенсию. И если два слова сказать про западные пенсионные системы, то на данном слайде можно видеть, что значительная часть инвестиций, которые сберегаются населением в виде пенсионных активов, инвестируются в акции, в фондовый рынок. Чуть менее половины средств, соответственно, инвестируются в ценные бумаги. То есть по большому счету значительная часть населения страны, то есть те, кто работают в компаниях, этими компаниями во многом владеют. И это создает, безусловно, предпосылки для достаточно стабильной и сбалансированной социальной и политической ситуации в этих странах. Два слова про издержки. Очень важно, на мой взгляд, при совершении таких долгосрочных инвестиций, как инвестиции со счетов типа индивидуальные инвестсчета, учитывать вопрос издержек. На этом слайде и на следующем я хотел бы продемонстрировать следующую идею: был проведен анализ 6 тысяч американских фондов. Они были разобраны по двум критериям: первое, это рейтинг газеты Morning Star, который присваивает фондам рейтинги соответствующие. Высочайший рейтинг для фонда — это рейтинг 5 звезд. Это означает, что это фонд лучше всех в своей категории. Например, если фонд инвестирует в государственные ценные бумаги — он лучше, чем другие инвестируют в государственные ценные бумаги. Если он инвестирует в глобальные акции — опять-таки он лучше, чем другие фонды, инвестирующие в глобальные акции, показывает существенно лучший результат. Это первый критерий. И второй критерий, это размер Expense Ratio. Expense Ratio — это совокупные издержки, которые несет инвестор, когда осуществляет свои инвестиции в тот или иной инвестиционный продукт. Как видно на этом слайде, самые лучшие фонды оказались фондами с самыми низкими издержками. То есть те, кто берет меньше 0,5 % годовых, 7 % фондов в этой категории (кто берет меньше 0,5 % годовых) являются фондами 5 звезд. А если посмотреть на фонды 4 звезды, то здесь расслоение еще сильнее. Почти половина фондов, которые берут низкие комиссии, показывают высокую результативность. Про что это говорит? Это говорит про то, что если фонд не делает каких-либо серъезных крупных ошибок, то сам факт того, что он берет невысокие комиссии, позволяет показывать достаточно высокие результаты — во всяком случае выше, чем у соседей. На десяти годах инвестиций добавленная комиссия в 1,5 годовых съедает фактически треть инвестиционного дохода, ну при каких-то разумных ставках, о которых мы говорим, инвестиционных — порядка 9–10 годовых. Поэтому, безусловно, очень важно при проведении долгосрочных инвестиций обращать внимание на уровень издержек, которые вы будете вести. Самый низкий уровень издержек, исходя из общей логики, из общего сравнения, безусловно, это брокерский индивидуальный инвестсчет, на котором вы самостоятельно принимаете решения. Несколько слов про возможное развитие в России индивидуальных инвестсчетов, и к чему мы может прийти по прошествии какого-то времени. Здесь мы рассмотрим статистику по счетам IRA в Америке с гипотезой о том, что мы можем двигаться в ту же сторону с нашим инвестиционным продуктом. Первое замечание, которое можно сделать по этому слайду, — то, что уровень проникновения инвестсчетов в домохозяйствах в семьях с доходом выше, соответственно, существенно выше, чем у семей с меньшим доходом. Так, у домохозяйств, получающих менее 50 тыс. долларов в год, — это 16 %, у тех, кто больше 50 тыс. в год — 46. Второе, по этому слайду вы можете видеть, что 32 % домохозяйств имеют такие открытые счета, и не только. Есть и другие продукты, в том числе продукты, связанные с корпоративными пенсиями. Проникновение по возрастам. Достаточно интересный слайд. На нем видно, что максимальное проникновение по счетам IRA находится в категории от 45 до 54 лет. Это ровно та категория, которая уже задумалась о пенсии, которая может себе позволить делать инвестиции в такого сорта счета сберегательные. Я думаю, что ровно она может явиться драйвером и в России — люди указанного возраста. Достаточно интересный опрос: а какими советами пользуются люди в США, которые инвестируют в счета IRA? Здесь самый длинный столбик гистограммы — это профессиональные финансовые советники. В России такой институт по факту отсутствует. На сегодняшний день его замещают сотрудники брокерских компаний, банков, которые могут давать такие советы. Как такового отдельного института финансовых советников в России нет. Но возможно их смогут заменить роботизированные системы, которые сейчас очень активно развиваются в мире, в том числе и в России. И в завершении несколько слов хотелось бы сказать про драйверы роста, которые могут привести к росту инвестиционных счетов в России, как мне это представляется. На мой взгляд, один из самых сильных аргументов в пользу увеличения числа инвестсчетов в России было бы, конечно, падение депозитных ставок. Тот слайд, который мы видели с ростом активов, депозитов в банковской системе, он неслучаен. Более половины времени существования российской банковской системы ставки были выше 10 % годовых в среднем. Как следствие, наличие высоких ставок и отсутствие подоходного налога на депозиты физических лиц в банке делают этот продукт очень выгодным. И другим продуктам, конечно, гораздо сложнее с ним конкурировать. Второе, потенциально что могло бы увеличить приток инвестиций именно в фондовый рынок, в частности в инвестсчета, — это введение налога на доход с депозитов. Мне сложно сказать, пойдут ли на такой шаг власти или нет, но если это случится, безусловно, это будет мощный аргумент в пользу инвестиций в ценные бумаги. Сегодня мы говорили про счета с налоговой защитой. То есть они, собственно, защищают от налогов. Как следствие, одним из потенциальных драйверов роста таких счетов является потенциально возможное введение дифференциальной шкалы подоходного налога. Не плоской, как сейчас, 13 %, а растущей, с ростом дохода. В этом случае налоговая защита становится актуальней и выгодней. И последнее, о чем я хотел сказать, на сегодняшний день то поколение, которому исполнилось 45+ лет, это люди, которые закончили институты и уже, в общем, вышли работать в новую страну. Они вышли работать во многом в рыночную экономику. И сегодня многие люди задумываются о своих сбережениях, в том числе о своих пенсионных сбережениях, и далеко не всех из них потенциально удовлетворяет государственная пенсия, которая относительно низка относительно средних зарплат сегодня. И, безусловно, люди этого поколения, на мой взгляд, могли бы быть достаточно мощным драйвером по росту отрываемых инвестиционных счетов в России. На сегодняшний день по данным Московской биржи их открыто пока всего чуть более 100 тыс. счетов, но мы рассчитываем на то, что этот продукт будет пользоваться успехом, и все больше и больше инвесторов будут открывать такие типы счетов, потому что это удобно и это выгодно. Спасибо. [ЗВУК] [ЗВУК] [ЗВУК]
